极度深寒

【二十四节气】——冬至_我的网站

A |     　　文章来源：中国经营报　　中经记者 张漫游 北京报道　　金价反弹正在修复一度被市场冷落的“固收+黄金”理财产品。

B |     冬          至          大          如          年          冬                    DONG ZHI                    至          人          间          小          团          圆          冬至来临          2024/12/21                     冬至，又称日南至、冬节、亚岁等，兼具自然与人文两大内涵，既是二十四节气中一个重要的节气，也是中国民间的传统祭祖节日。在古代民间有“冬至大如年”的讲法。          冬至在每年公历12月22日左右，是北半球全年中白天最短、黑夜最长的一天，过了冬至，白天就会一天天变长，黑夜会慢慢变短。《中国经营报》记者从普益标准了解到一组数据，6月、7月平均收益分别为1.65%、1.34%，截至8月21日，黄金理财平均收益上涨至1.91%。　　国际金价自8月初低点4041美元/盎司启动反弹，月内一度涨超10%重返4600美元/盎司上方。不过，与净值回暖形成反差的是，发行端持续降温。                             知          冬                              至                    节气三候          2024/12/21           一候蚯蚓结。《中国经营报》记者梳理发现，6月以来暂无黄金主题新产品成立。业内人士认为，黄金在理财组合中的角色，正在从“博取收益的工具”转向“穿越周期的压舱石”。冬至之日“蚯蚓结”，蚯蚓感阴气蜷曲，感阳气舒展。

C | 蚯蚓将身体蜷缩在泥土里，静静等待大地回暖。

D |          —中一班 贺语杨           二候麋角解。　　配置逻辑悄然生变　　黄金理财产品的收益曲线在过去半年经历了一轮陡峭的过山车。冬至后五日“麋角解”。

E | 麋鹿的老角开始脱落，新角慢慢长出。普益标准数据显示，2月黄金理财平均收益5.38%，彼时黄金理财最高收益达8.16%；随后黄金理财收益率可谓骤降，3—5月黄金理财平均收益分别为2.17%、2.56%、2.32%；6月、7月平均收益分别为1.65%、1.34%，截至8月21日，黄金理财平均收益上涨至1.91%，黄金理财最高收益达最高4.60%。         —中二班 刘子芊           三候水泉动。

F | 再五日“水泉动”。冬至阳气初升，冰面之下已有泉水在流动。         —中三班 孙依冉                    冬至习俗          01          北吃饺子          —中二班 刘梓涵           在我国北方许多地区，每年冬至日，有吃饺子的习俗。　　与产品收益率回暖形成对照的是发行端的冷清。因为饺子有“消寒”之意，至今民间还流传着“冬至不端饺子碗，冻掉耳朵没人管”的民谚。         02          南吃汤圆          —中二班 王梦欣           吃汤圆是冬至的传统习俗，在江南尤为盛行。

G | “汤圆”是冬至必备的食品，“圆”意味着“团圆”“圆满”，冬至吃汤圆又叫“冬至圆”，民间有“吃了汤圆大一岁”之说。         03          喝羊肉汤          —中三班 王若冰           冬至喝羊肉汤寓意着平安顺遂，来年有个好兆头。另外，羊肉中含有的热量很高，能够给身体提供大量的能量去抵抗寒冷的天气。         04          画九          —小一班 李恩悦           所谓的画九，实则是冬至后计算春暖日期的图。俗话说:“夏至三庚入伏，冬至逢壬数九”，冬至过后，我国各地将迎来“数九寒天”，画九九消寒图也成为了重要的习俗内容。                             诵          冬                              至                    《数九歌》           —中四班小朋友           童声吟诵，是对中华优秀传统文化的传承和发扬。据Wind数据统计，2026年以来，共有34只黄金理财产品成立新发，但6月以来暂无黄金主题新产品成立。记者采访了解到，目前，理财公司普遍以债券票息打底、黄金敞口控制在低仓位，在多资产框架下以灵活节奏“逢低配置”。　　东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞告诉记者，由“博收益”到“压舱石”的定位转变，过去黄金在理财组合中更多被视为交易性增强工具，金价上涨时增配博取弹性，下跌时减持控制回撤，本质上是将黄金当作高波动的另类资产来轮动。

H | 《数九歌》不仅韵律朗朗上口，还蕴含冬季的天气变化。                   《冬至》          —大一班 江熙曼                    《邯郸冬至夜思家》           —大二班 徐文皓                    《雪晴》           —大三班 孙婉晴                                        绘          冬                              至                     每一个节气，都凝聚了生活的智慧。孩子们将其所想、所念，化作了手中的艺术品。但2026年以来，随着美国财政可持续性争议从预期走向数据验证、全球央行持续购金、去美元化趋势推进，黄金的战略配置属性被重新定价。黄金在主权信用风险和通胀尾部情景下具备对冲价值，这使其在“固收+”组合中承担的角色从“收益增强器”转向“风险分散器”。                   五彩饺子                                                  养          冬                              至                    起居篇          2024/12/21          1.早睡早起。　　但他同时提醒道，“压舱石”不等于“稳定器”。“黄金自身波动率并不低，它压的是信用货币体系的舱，而非组合净值波动的舱。

I | ”瞿瑞指出，近1个月0.61%、近3个月0.75%的净值涨幅中，相当部分来自8月金价快速反弹的贡献，而非可持续的超额收益。         2.适当增添衣物。         3.防寒护阳，坚持泡脚，以驱逐体内寒气。

J | 风险定价层面，理财公司需要重新评估黄金仓位风险，即使5%至10%的黄金仓位，在金价单日波动2%至4%的环境下也可能主导组合的短期净值波动。　　金价后市多空交织　　对于金价后续走势，市场机构整体偏乐观。

K |          4.适当日光浴，天气晴好时带幼儿外出活动。                   饮食篇          1.多吃一些增加热能、富含脂肪、蛋白质和碳水化合物的食物，比如：蛋类、鱼类及豆制品等。　　瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）发表机构观点认为，下半年涨势尚未结束。         2.应饮食有节，少吃油腻，不易消化食物。         3.多吃富含维生素的食物，以增强身体免疫力。

L | 随着投资者重新评估美国货币政策及美元前景，金价打破近期的整理局面，再度走高。美国劳动力市场数据走软，也强化了市场预期美联储有望在通胀压力可控下维持利率不变。需求端因素亦为金价增添助力。         4.补充膳食纤维，保持肠道通畅。         5.多吃润燥食品，及时补充水分。黄金交易所交易基金（ETF）再度出现资金净流入，最初主要由中国买盘驱动，近期欧洲买盘也逐渐增强。与此同时，各国央行购金热度不减。                             绘          本                    推                              荐                              吃了冬至饭，          一天长一线，          冬至阳生春又来，          愿所有美好和温暖，          都会如约而至！                              编辑：卢丛宁          初审：鞠紫娟          终审：孙 燕。世界黄金协会数据显示，6月全球央行净购金量达到51吨。7月中国央行增持黄金储备20吨，为2023年10月以来单月最大增幅。

M | 　　瑞银财富管理投资总监办公室同时列出了金价延续涨势的三项条件：第一，美元需继续走弱。我们的基准情景是，美联储将在9月按兵不动。

N | 不过，年内是否加息仍存在不确定性。第二，市场对美国实际利率的预期下降。实际利率是扣除通胀预期后的利率水平。

o | 作为非生息资产，实际利率越高，意味着持有黄金的机会成本就越高。

p | 尽管实际利率与金价并非在所有时期都保持稳定的相关性，但这仍是值得关注的重要指标。

q | 第三，黄金的投资需求还需进一步增强。ETF资金流入出现改善，但此势头能否持续，还有待观察。我们的分析框架显示，每季度投资买盘需达到约500吨，才能支持金价持续站稳于5000美元/盎司或以上。　　前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，去美元化是大势所趋，国际金价未来突破5000美元/盎司只是时间问题。他认为，本轮金价上涨的驱动因素主要有两方面：一是美国公布的非农就业、零售数据不及预期，通胀有所回落，美联储降息预期再度增强，9月会议大概率按兵不动，若四季度经济数据仍疲软，12月不排除降息可能；二是美国财政部加大回购国债力度，促使此前走高的美债收益率回落，对金价形成正面支撑。此外，全球央行购金步伐未停，为金价提供中长期底部支撑。据世界黄金协会7月30日报告，二季度全球央行及其他官方机构合计净增黄金储备289吨，同比增长62%。

r | 他建议，普通投资者在投资组合中配置10%至20%的黄金类资产，以对冲美元即其他纸币长期贬值的风险。　　对于理财公司“逢低配置”策略的可持续性，瞿瑞分析称，其核心取决于黄金定价中枢能否稳定抬升，而非择时能力本身。若财政信用弱化和央行购金构成中长期底部支撑，逢低配置就是在中枢抬升趋势中以较低成本建仓的有效策略，理财公司较长的负债端期限也提供了承受短期波动的空间。但这一策略面临两个风险：一是若美国通胀反弹迫使美联储重启加息或全球流动性阶段性收紧，金价可能显著回调，“逢低”之后还有更低；二是8月以来COMEX黄金期货价格快速拉升至4700美元/盎司附近，短期获利回吐压力加大，“逢低配置”的窗口正在收窄，高位追涨风险增大。　　（编辑：杨井鑫 审核：何莎莎 校对：翟军）责任编辑：朱赫楠。

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Published on:05:15:23